- Миссия проекта
- Возможность прозводить обмен валюты (токена) на ценные активы
- Utility — применимость того или иного токена
- Эксклюзивность
- Объем упоминаний в СМИ
И мы анализируем их, принимая решение об инвестициях в тот или иной проект.
В Afford.Capital на такой анализ работает собственная скоринговая модель из 220+ показателей.
Мы последовательно анализируем все, что может помочь оценить потенциал проекта и отделить перспективные проекты от скамовых и потенциально провальных.
Но наибольшее влияние на факт ценности валюты проекта оказывает токеномика. Ей и посвящён этот лонгрид.
На самом старте определимся с понятиями:
Токен — единица учёта, он НЕ является криптовалютой.
Токен означает цифровой баланс в некотором активе, он «заменитель ценных бумаг» в цифровом мире.
Токеномика — своего рода бизнес-план токена.
Сбалансированная экономическая модель токена, которая учитывает интересы всех участников: инвесторов, пользователей проекта, держателей монет, разработчиков.
Токеномика отвечает сразу на ряд вопросов:
В чем ценность проекта?
На чём проект зарабатывает?
Как распределяется выручка проекта?
Любой успешный проект в определенный момент задает себе вопрос: «А как мы зарабатываем деньги?»
Крипто-компания, как и любая другая организация, создается с целью получения дохода. В этой системе цель токена — вернуть ценность продукта, созданного для пользователей, к стейкхолдерам. На примере игрового проекта: сделать так, чтобы деньги и ресурсы, потраченные игроком, вернулись ценностью держателям токена. Анализируя токеномику, мы будем проверять, соответствует ли проект этой цели.
Где искать токеномику? Проект раскрывает ее:
- в своем Pitch Deck
- на официальном сайте
- в Whitepaper
Проект, не имеющей токеномики в открытом доступе, с высокой вероятностью скамовый.
На что обращать внимание при анализе токеномики?
1. Распределение токенов: команда
Распределение токенов — то, как токены проекта распределяются между заинтересованными сторонами.
Важно обратить внимание, какой % от всего предложения токенов находится у команды.
- до 20% - хорошо
- до 35% - приемлемо, но следует насторожиться
- свыше 35% - опасно
💡 Сосредоточение доли токенов в руках команды влияет на судьбу проекта.
Во-первых, чем больше токенов распределено на команду, тем меньше, очевидно, будет выделено на маркетинг и развитие проекта.
Во-вторых, большой % токенов у команды повышает риск скама. Условно, когда у команды на руках 50% токенов, они в любой момент могут «слить» их, обрушив цену токена. Чтобы такого не происходило, обращаем внимание на % токенов на руках команды и еще один важный параметр — вестинг.
Вестинг — переход прав, порядок передачи токенов в собственность.
Вестинг означает, в каком порядке и через какой промежуток времени участник сделки получает на руки свои токены.
Существует 4 вида вестинга, но ключевых 2:
- прямой — права на токены переходят сразу после наступления срока
- ступенчатый — права переходят постепенно. Например, по 10% токенов в месяц
Внимательные зрители обратили внимание, что помимо вестинга в токеномике прописан клифф (Cliff).
Клифф — порог, раньше которого держатель не получает токенов. Этот порог защищает проект, даёт ценности токена время укрепиться и предохраняет его от внезапного обвала.
Стандартный срок клиффа — 1 год, что совпадает с указанным клиффом XDAO.
2. Распределение токенов: маркетинг
Следующее, на что надо обратить внимание: какой % токенов предусмотрен
на маркетинговые расходы.
Нормальный показатель — от 10%
Для проекта на ранней стадии маркетинг — чуть ли не самая важная статья расходов, ведь без него проект не соберёт пользователей, не получит обратную связь, не сгенерирует cash flow и не сможет двинуться дальше.
Но не у всех проектов маркетинг будет напрямую прописан в токеномике
3. Модель распределения прибыли
Продуманная токеномика сбалансирована
и отражает не просто распределение долей, но и в целом экономику проекта.
Часто проект предоставляет такую модель в формате схемы — это удобно как для токеномистов, так и для индивидуальных инвесторов.
4. Распределение токенов на разных стадиях инвестирования
Венчурные инвестиции делятся по стадиям и раундам. Инвесторы ранних стадий получают аллокации — выкупают токены по цене Pre-sale.
При анализе проекта важно оценить:
какой % от общего количества токенов «забронирован» за ранними инвесторами со стадий Private, Pre-Seed, Seed?
Чем больше эта доля, тем рискованнее инвестиция в проект. Если ранние инвесторы имеют на руках права на значительную часть токенов, при возможности они единовременно выйдут из проекта, обвалив его стоимость. Чтобы этого не произошло, в стартапах существует понятие разлока.
Разлок — временной отрезок, после которого ранние инвесторы получают полное право владения токенами и могут продать их.
До наступления разлока ранние инвесторы могут лишь удерживать токены, что защищает ценность проекта и не даёт участникам сделки обвалить курс в погоне за моментальной выгодой.
6. Стоимость токена для разных раундов
Мы в Afford.Capital работаем с проектами на ранних стадиях, поэтому наши инвесторы получают аллокации в стартапы — лучшие цены для входа и возможность купить токены по цене Seed.
Разница между Seed и Public Sale больше, чем в 5 раз — должна насторожить вас.
На примере EYWA — разница вписывается в норму. Ранние инвесторы купили токены
по цене в 5 раз ниже, чем желающие на Public Sale.
Кроме того, оценивайте и сам показатель для Public Sale (IDO). Он должен быть до 3-4%.
Afford.Capital — проповедник Smart Money подхода.
Мы усиливаем проекты не только финансами, но экспертизой, ресурсами, связями — чтобы защищать и выращивать собственные инвестиции. Поэтому мы в постоянном поиске инвесторов «сильной руки».«Инвестор сильной руки» — инвестор, который не стремится к моментальной выгоде или быстрым иксам. Он вдумчиво инвестирует в долгосрок и вместе с нами ищет своего единорога, чтобы выиграть на дальней дистанции. Именно такие инвесторы действительно усиливают проект и помогают ему окрепнуть на ранних стадиях 🤝
7. Сколько денег обычно собирают на IDO
Дам необходимые для общего понимания этого параметра ориентиры- сбор до 1 млн.$ — показатель в пределах нормы
- сбор 3-5 млн.$ — повод насторожиться
8. Анализ капитализации. Сравнение с проектами в рынке
Более сложный параметр, для проверки по которому придётся совершить больше действий.
В первую очередь, определите, к какой категории относится анализируемый проект. Например, мы в Afford.Capital работаем с 13 ключевыми инвестиционными направлениями.
Когда вы определили категорию, переходите на CoinmarketCap.
В CoinmarketCap выбираете Категории > Нужную вам категорию > Анализируете проекты в топе этой категории по капитализации.
Как считается оценочная капитализация проектов на ранней стадии?
Token Supply X Token price (IDO, Public Sale)
Оценочная капитализация зачастую тоже прописана в токеномике.
Следующий шаг — сравнить капитализацию и общее количество токенов анализируемого проекта с топами рынка. Такое сопоставление позволит вам понять, насколько сильно должен иксануть проект, чтобы занять свое место в рынке.
9. Эмиссия токенов
Эмиссия — выпуск токенов, в котором учитываются все выпускаемые монеты, включая те, которые находятся в обороте, зарезервированы на счетах, намайнены и т.д.
Эмиссия может быть
- Ограниченной единоразовой
- Ограниченной контролируемой
- Неограниченной
Говоря проще, в криптопроектах эмиссия — это соотношение суммарного количества токенов, которые когда-либо будут выпущены, к изначальному количеству выпущенных токенов.
Пример, почему показатель эмиссии важен
- если проект выпустил сперва 60% токенов, а ещё 40% будут разблокированы в течение 3-5 лет – выпущенные позднее токены не смогут сильно размыть цену
- если же на старте на рынок выходит 7-10% токенов, а далее происходит резкий выпуск новых — риск размытия вырастает
Оценить эмиссию просто — нужно найти всего 2 показателя в токеномике
- Total Supply — общее количество токенов проекта, которые будут выпущены когда-либо
- Initial Circulation Supply — количество токенов, которые уже выпущены и распределяются
Оценка токеномики — сложный, но интересный процесс. По приведённым рекомендациям вы можете проводить его самостоятельно, но я бы всё же доверял его профессионалам. Например, Afford.Capital.